25年布局进入收获期工业3000亿蓝海待分割

每经编辑：何建川

图片来自：摄图网

大家好，我是钱研君，是达哥的好友。我不做研报的发布者，只做研报的淘金者。每周精选最火热、最聚焦的行业研报，一边学习，一边淘金！

免责声明：本栏目的目的，是从行业前瞻去挖掘价值信息，整合最热研报主要观点，文章提供的信息仅供参考，不涉及操作建议，据此入市，风险自担！

过了一个周末，就感觉外面的世界变了，唯A股独好呢！

美伊关系紧张，可谓扰乱了全球金融市场，虽然A股走势坚挺，但是也受到其波及，本周波动明显加大。对于只看行业的钱研君来说，本周热点还是有那么几个，网红经济、影视传媒、云游戏、北斗导航以及特斯拉；至于偶发性热点行业黄金、军工，不提也罢。

这么多火热的板块，该如何明智的选择，这里钱研君简单谈谈看法：

特斯拉，已经说过很多次了，目前个股积累涨幅较大，从中长视角来看，仍值得关注行业的变化。特斯拉的与之相类似的文章详见：

10月26日：

《复制苹果、华为产业链辉煌？10倍股会扎堆出现吗？美股已被疯抢！这条投资主线看过来》

1月4日：

《比肩苹果iPhone巅峰时期！已“刷屏”A股！这个产业链的投资机会，赶紧看过来》

影视传媒，钱研君在2019年12月14日的文章《反转来临？多股冲上年熊分界线！是时候留意这个板块了》中已经提及，逻辑不变，有兴趣但还未注意到的粉丝朋友可以去补课。

云游戏，《股月奇谈》的年度特刊，钱研君也已经分享过了，不再赘述。

网红经济，对于流量主播带货这个题材，说心里话，目前是投机大于投资，网红带货跟红人淘宝卖货，性质差不多，都是凭着个人流量给产品带来销量。

这里只说两点，网红个人形象维持具有不确定性，一旦形象曝出负面，连带后果可想而知；其次，这个行业准入、准则没有界定，带货品牌有大有小，如何保证品质，是个问题。所以，这个投机属性较重的板块，在产业逻辑不那么通顺的时候，钱研君暂时选择规避。

北斗导航，有事件驱动，这次美伊关系又点“火”，趁刚刚启动，本期栏目钱研君为大家谈谈这个可能在春季行情里躁动的板块。喜欢钱研君的朋友，可以关注公众号“道达号”，阅读钱研君每周的价值研报挖掘文章。

25年布局将迎收获期

北斗系统建设，虽说是个老话题，但它是国家极其重视的一块工程建设，我们自20世纪80年代开始探索适合国情的卫星导航系统发展道路，并形成了“三步走”的发展战略。

第一步，建设北斗一号系统。1994年，启动北斗一号系统工程建设；2000年，发射2颗地球静止轨道卫星，建成系统并投入到正常的使用中，采用有源定位体制，为中国用户更好的提供定位、授时、广域差分和短报文通信服务；2003年，发射第3颗地球静止轨道卫星，进一步增强系统性能。

第二步，建设北斗二号系统。2004年，启动北斗二号系统工程建设；2012年底，完成14颗卫星（5颗地球静止轨道卫星、5颗倾斜地球同步轨道卫星和4颗中圆地球轨道卫星）发射组网。北斗二号系统在兼容北斗一号系统技术体制基础上，增加无源定位体制，为亚太地区用户更好的提供定位、测速、授时和短报文通信服务。

第三步，建设北斗三号系统。北斗三号导航卫星系统由MEO卫星（地球中圆轨道卫星）、GEO卫星（地球静止轨道卫星）和IGSO卫星（倾斜地球同步轨道卫星）三种不同轨道的卫星组成。三种不同轨道混合星座布局设计，是北斗系统独有、国际首创，既能覆盖全球，同时又能提供更高精度的定位和导航服务。

2019年12月11日，北斗卫星导航系统第46颗卫星已完成在轨测试、入网评估等工作，于近日正式入网工作。2019年12月16日，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭以“一箭双星”方式成功发射第五十二、五十三颗北斗导航卫星。至此，所有中圆地球轨道卫星全部发射完毕，标志着北斗三号全球系统核心星座部署完成，将进一步提升系统服务性能和使用者真实的体验，为实现全球组网奠定坚实基础。

北斗系统的发展过程讲完了，可能大家都会有疑问，这个花了这么多年，这么大力气建设的系统，以前都没再次出现什么大牛股，未必以后会出现？

钱研君是这样看的，北斗系统是一个庞大的工程，任何一个大型工程，只有全面完工进行应用，效果才是最大化。

钱研君通过下图，给大家看看，北斗系统的运用范围，真的是大！在未来的5G时代，几乎离不开这个系统。

除此之外，还有通信服务、农机无人驾驶、海洋渔业等，都会用到北斗导航系统，应用就是海陆空，全面囊括！

3000亿市场空间待分

既然用途这么广，市场空间会有多大呢？

说出来，有点吓人，2020年，3000亿的市场空间！

根据赛迪顾问发布的《2018年卫星导航市场概述及发展预测》，2018年全球卫星导航系统规模达到3140亿美元，增长率为5.8%，其中亚太、北美、欧盟等地区是全球卫星导航系统的主导。

而北斗三号从1994年立项以来，历经25年的建设，从北斗一号的有源区域覆盖，到北斗二号的亚太正式无源覆盖，直至2020年将全面完成北斗全球建设，北斗三号在全球的覆盖，将有望辅助国内日益扩大的海外投资活动，在“一带一路”等建设方面发挥更加巨大的作用。同时，整体的北斗技术、生态、应用历经多年的培育和发展也已经全面成熟，产业链将有望从国内走向全球，媲美GPS的性能以及自主可控的技术将帮助北斗产业链扩展全球超过3000亿美元的PNT服务市场。

另外，根据《中国卫星导航与位置服务产业高质量发展白皮书》（2019），2018年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到3016亿元人民币，较2017年增长18.3%，远超全球5.8%的增速。其中，与卫星导航技术研发和应用直接相关的，包括芯片、器件、算法、软件、导航数据、终端设备、基础设施等在内的产业核心产值达到1069亿元人民币，在总产值中占比为35.44%，北斗对产业核心产值的贡献率已达到80%；包括与定位导航授时应用相关的其他各种数据及软件产品、各类集成应用系统、基于位置信息的运营服务业务等在内的，由卫星导航衍生带动形成的关联产值达到1947亿元人民币。

经过北斗一号、二号的应用铺垫推广，北斗与交通运输、农林牧渔、国防安全、电力能源等传统领域不断融合，规模持续扩大。其中，交通运输部建设运行的营运车辆动态监管系统，入网车辆已超过650万辆，正在向铁路运输、内河航运、远洋航海、航空运输及交通基础设施建设管理方面纵深推进。

2019年12月27日下午，国新办举行交通运输高质量发展成效有关情况新闻发布会，交通运输部新闻发言人、政策研究室主任吴春耕应询表示，2020年将在交通运输系统的道路客运车辆、城市里的配送车辆、公交车、长江干线的船舶以及飞机、火车全面推广使用北斗卫星的应用。

有券商预计，至2020年，我国卫星导航产业的规模将超过4000亿元，北斗将拉动超过3000亿元规模的市场。参考GPS的发展路径，北斗应用经过了一号国防为主，二号行业推广之后，正处于由国防应用、行业应用加速向大众应用推进的时间转折点，有望在自主可控的需求以及新兴应用对卫星导航定位需求的双重推动下实现市场空间的快速打开。

三类北斗产业链公司可关注

北斗的发展过程意义讲完，北斗的市场空间也说清了，最后谈谈北斗的投资逻辑：

一、北斗作为国防信息化的核心之一，在军改落地之后，相关采购正如期恢复，叠加北斗三号的建成将带来新一轮的装备升级换代，相关市场空间将有望持续打开；

二、北斗产业生态和相关技术经过多年的发展已经成熟，在传统行业的应用规模持续扩大，媲美GPS的性能也帮助北斗三号在新兴应用中凭借综合优势占据有利位置；

三、北斗全球化完成之后将有望加速海外市场的拓展，进一步打开市场空间。

因此，北斗系统产业链下的三类公司，可予以关注：

1、在国防信息化以及高精度民用、行业应用方面具备北斗全产业链优势和应用先发优势，主要是海格通信。

2、在高精度等方面应用走在前列的，主要有中海达、华测导航。

3、北斗芯片，见下图：

风险提示：北斗三号建设和应用推广不及预期；相关政策支持不及预期；海外市场拓展不及预期等。

本期钱瞻研报的研报精选如下：

长城证券：不确定中的确定性，寻找价值与成长的交集-国防军工2020年投资策略

华西证券：北斗三号即将建成，剑指千亿PNT市场

国信证券：华测导航-高精度卫星导航定位应用解决方案领导者，引行业跨越式发展

（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）

每日经济新闻