连夜翻看36氪招股书创投媒体赚钱太难了

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导语：科技媒体想经过多元化事务探究盈余这件事，真是太难了：从财报里看，虽然36氪的营收增速适当不错，但整体亏本，财政压力的确很大。

深夜看到36氪更新了招股书，赶忙爬到SEC（美国证监会）上去扫了眼。一向对这家公司抱有莫名好感，翻开招股书最关怀的是究竟盈余了没有，成果微感绝望：2018年全年36氪大约盈余4000多万人民币，成果2019上半年反亏了4500多万人民币。

我和36氪的缘分仍是比较深的。

6年前的2013年就开端在上面发表文章，其时36氪仍是十分十分笔直的在做创业公司报导的一个网站，我投稿后仍是其时时任茶水间主任的镜宇同学招待的我。不过其时的我处于一年才出那么一两篇稿子的水平，密布发稿要等2016年今后了。

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翻到当年邮件的我，也发现在结束签名上，其时36氪的工作地址就在坐落北京市海淀区知春路6号的锦秋家乡，这和同期张一鸣兴办的今天头条应该算是直接的街坊关系了。而36氪的招股书里还专门提到自己长于发现创业公司的潜力，它是全国第一家报导了后来改名为Bytedance的媒体。

并且这篇报导又是镜宇写的，也难怪人家后来高升董秘了。

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在之后很长的时间里，我对36氪的好感都来自于那次和镜宇的触摸。他在发布前修改的时分，乃至就我文章里某些阶段过长是不是要分红几段寻求我的定见。而同期我也把文章投到了虎嗅上，虎嗅其时比36氪牛逼的是它自己现已有了投稿后台，便是相似ugc网站都有的发帖体系。

可是我投了虎嗅后毫无反应，我一向以为是稿子没有经过，直到一个月后我心血来潮去虎嗅搜了一下我那篇文章的关键字，才发现文章投稿后第二天就已发布，只不过标题彻底被换掉了。

然后整篇文章内容被打乱次第并砍掉了三分之一，而作为原作者的我啥也不知道，啥也不敢问。

后来许多年时断时续我也发了不少稿子，但一向没再投稿到虎嗅。直到2016年虎嗅的子中同学，应该是经过张亮联络要到我的微信，问能不能把文章同步到虎嗅，在他详尽耐心肠答复了其时仍不忘旧账的我各种刁钻问题之后，我才开端康复在虎嗅的投稿。

这两头关于投稿作者的心情不同，其实要提到创始人性情和前期气氛的问题。在2011年前后的移动互联网兴起时期，呈现了三家和创投强相关的媒体，便是36氪、虎嗅和钛媒体。

只不过36氪的创始人刘成城其时仍是北邮的在校大学生，而虎嗅的创始人李岷教师和钛媒体的赵何娟教师早已是圈内闻名的媒体白叟了，赵何娟教师早年有一阵子还被称为小胡舒立。

所以36氪自2010年以博客形状上线以来，也算是最不像媒体的一家媒体了，由于刘成城的确没真的干过媒体，所以思想上没有许多媒体的捆绑。

前期他们首要是翻译了许多Techcruch上的文章到国内，一方面是自己找创业点子，一方面也招引流量，由于那个时分对美国方式的学习在国内仍是干流创业方法，美元VC们就好这一口。

后来国内创业热起来了，翻译和报导海外的创业公司的内容只占很小的份额，36氪开端首要报导国内的创业公司，并且在国家推进群众创业万众立异那几年吃到了很大的盈余，2011年拿到了百度七剑客之一王啸建立的九合创投的100万，后来底子每年都能拿到钱，最近的几笔钱是拿的蚂蚁金服和招商局的。

有钱了的36氪在很长时间内都没啥盈余压力，扎扎实实在报导创业者和新方式。可是这件事自身艰苦无比，大部分的创业公司很快就死掉了，活着的去使用商铺买量、招募高薪码农、乃至出国团建还来不及，也不会有什么钱到36氪做推行，这个生意远不如写一家职业top等级的上市公司在短期有商业报答的多。

而同期的虎嗅呢，经过有意识的引导和运营，其首要内容和社区气氛一向是负面心情高于正面心情的，并且很早就进入泛社会文娱类内容。所以我估量虎嗅在前几年的肯定流量要比未进入大公司商业报导时的36氪大得多，只不过此刻的虎嗅早就不算是一家朴实的科技媒体了。

而钛媒体虽然也专心过创投报导，但同期影响力一向和36氪稀有量级的距离，后来赵何娟测验过屡次转型，前两年还专门做了区块链事务链得得，但形似也不太成功，却是经过喊话刘强东出来揭露抱歉等几回操作，把自己个人的IP刻画起来了。

36氪后来进入了相似IT桔子的数据事务，这块事务几经探索后来应该都被剥离到了鲸准，首要对组织出资者收费，供给出资的全流程办理。

而另一块事务同享工作氪空间也早已剥离，本年还拿到了IDG等几家组织的10亿元出资，只不过看到职业老迈WeWork最近的境况（接连亏本+吊销上市请求+创始人离任），我对氪空间未来也充溢担忧。

但要说36氪建立今后做过的最急进最冒险的事务肯定是股权众筹了。这个方式在其时看好者许多，由于它既有美国AngelList等以个人方式参与创业公司天使出资做为模板在前，又适应了其时2014-15年的二级商场大牛市，其时暴风作为少量登陆A股的互联网公司，33个涨停板令所有人目瞪狗呆。

你想想看，原本投个创业公司少说几百上千万，一般散户底子没时机，现在经过众筹，你也有或许参与到未来BAT的前期融资中，而不是上市的时分才买到，是不是还有点小激动？

只不过前期商场的股权出资，是有或许全赔光的。而它的危险均匀来说远远高于现已上市的公司，后来A股也瞬间转凉，前期众筹项目底子退出无望，亏了钱的个人出资者遍及不行理性，闹出了许多的不愉快。

这个事务某些项目呈现的疏忽又被钛媒体赵何娟教师牢牢捉住，一阵穷追猛打，众筹事务其时的负责人魏珂虽然一参与就被给到联席CEO职位，但不到一年就离任，刘成城也被逼得揭露表明渠道亦有职责。

不过之后的36氪开端收拢阵线回归主业，我记住应该也是在2016的时分，一财周刊当年的前期联合创始人冯大刚参与了36氪，并替代刘成城成为了媒体事务的实践负责人。

招股书显现，他在上市公司主体的股份占到了17.2%，乃至是Founder刘成城的一倍还多。

在大刚的一手筹办下，自一财的李洋以下，许多实力记者都跳到了36氪，这个时分的36氪进入了它爆款频出的时期，屡次对大公司的深度报导在朋友圈刷屏。

不过自此之后，36氪就越来越是一家朴实的商业媒体，大公司、小公司都写，财经科技、社会文娱都写，视频、音频都做，免费、付费内容都做。只要是中产阶级爱看的或许都会测验，时不时让我有一种在看一财周刊的幻觉，我心中的那个氪星早已回不到一家精品创投内容为主的网站了。

并且在拿完招商局的钱今后，36氪其实有3年都木有再融资了，这一方面阐明它自己也能挣钱了，另一方面也部分阐明本钱的不看好。

自从2016年A股不再炽热今后，这几年里创业热现已逐渐退散，本钱要么只投抱团取暖的抢手项目，要么什么都不投天天聚众喝茶洗脚。所以36氪作为前期先发者的创投媒体的商业价值，也逐渐跟着这个商场的转凉而弱化了，而它进入的其它范畴，都早有相应的实力微弱的对手在里面了。

从财报里看，虽然36氪的营收增速适当不错，但整体亏本，财政压力的确很大。这首要是由于广告事务的增速现已乏力，这一块有很重的对出售人力的依靠，并且广告过多对36氪的内容品牌也会削弱。

据我十分个人的不慎重调查，36氪之前彻底不卖的微信公号头条，现在也开端作为惯例广告位出售了。不过36氪整体还算是抑制的，同属前期少量的能够一天推三次的公号，虎嗅早就卖这个方位许多年了

而36氪前几年寄予厚望的常识付费事务开展也并不顺畅，本年还呈现了订阅人数下滑的困境。现在营收超出预期的事务只要组织增值事务（Enterprise value-added services），占到整体收入的超越50%，所以我现在慎重看好36氪能够讲一个我国创投版Bloomberg的故事。

最终，不要问我为啥对36氪爱情这么深，还取这么负面的标题，究竟对它上市定价的是参与五星级酒店路演的巨大上组织出资者们，没时间看我的文章，我等散户最多只能在上市后喝点汤。

换个视点，假如真如最近传言的那样，在川普的压力下美国的交易所会成心加强对我国上市公司的审阅力度和放缓审阅周期（把现已上市的强行摘牌应该不或许），那么36氪能抢在这个风云之前上市也算是一种走运。

究竟经过VIE准则去海外融钱，这条路原本便是曲线救国，充溢着不确定性，国家到现在也没有正式供认这种准则的合规性，仅仅一个默许的心情。

而一起，关于十分困难熬出头把期权换成股权想卖掉、把钱转回国内过几天好日子的前期参与的同学来说，最高能被征走45%的税，适当于这笔财富被进行了一次悄然无声的腰斩。

最终，谨祝36氪的整体小伙伴们，尤其是给过我协助的那几位，上市后都发财。